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南钢股份:四季度延续盈利提升趋势

时间:2019-04-17来源:烟台新闻网

  事件:公司发布2017年度业绩预增公告,报告期内预计实现归属上市公司股东净利润约32亿元,同比增长800%左右;预计实现扣非后归属上市公司股东净利润约30.85亿元,同比增长1980%左右。对应2017年EPS为0.73元,单季度EPS分别为0.12元、0.15元、0.19元、0.27元;

  业绩环比延续提升趋势:2017下半年宏观经济温和回落,11月开始的采暖季环保限产除了对钢铁行业供给端产生影响外,还限制了下游需求端。“供需双杀”背景羊羔疯怎么样治疗下,环保限产对供给影响略大于需求,行业整体盈利仍维持高位。虽然12月后半段钢价出现剧烈回调,成本端稳中有升,但考虑到1个月左右的原材料库存周期影响,四季度盈利整体仍略高于三季度。行业层面三、四季度中厚板吨钢毛利分别为524元和727元,螺纹钢吨钢毛利分别为919元和1183元,四季度盈利环比三季度有所增加。公司产品结构当中,50%为中厚板,40%为棒线材,整体盈利趋势与行业基本趋同。另外,报告期内公司非经营性损益合计约为1.15亿元,主要系处置交易性金融资产及持有的交易邯郸羊羔疯早期如何治疗性金融资产、交易性金融负债产生的公允价值变动损益所致;

  产业升级不断推进:“新材料+能源环保”双核驱动下产业升级积极推进,2017年公司控股子公司金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特,能源环保将是未来公司产业升级重要方向之一。天创环境主营为废水处理,涉及工业、医疗水处理设备及整体解决方案,膜产品的研发、生产和销售;菲尔特主营为废气处理,涉及陶瓷和高分子新材料研究,尾气治理用蜂窝陶瓷载体、微粒捕集器、柴油内燃机尾气净化装置和净化系统生产治癫痫西药业务。瞄向节能环保方向的实业投资平台金凯节能经过两年积淀,开始有实质性动作落地。随着定增完成以及盈利进一步改善,资产负债率不断降低,为公司未来的持续发展提供了保障;

  关注冬储节奏变化:中期来看,2018年钢铁行业需求将小幅收缩,核心来自于财政政策收紧基建投资下滑。短期季节性因素对价格的扰动更为明显,随着钢价现货企稳反弹,产业链前期恐高心态伴随钢价大幅回落得到平复,逐渐进入补库阶段。若近期冬储力度较大,则春节前钢价有望继续走强,但对节后价格走势不利徐州儿童癫痫病好治吗;而若冬储力度较弱,则近期价格反弹空间有限,而等到开春旺季价格有望走强;

  投资建议:公司作为中厚板龙头企业,钢铁主业盈利环比稳步提升,产业升级加速推进带来新动能,定增完成进一步增强公司竞争力。随着冬储行情逐步启动,钢价以及钢铁板块具备反弹机会。预计公司2017/18年EPS分别为0.73元、0.75元,对应PE分别为7.16X、6.97X,维持“增持”评级;

  风险提示:宏观经济下滑风险,利率上行过快。

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