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中天能源:定增完成加速油气产业链布局 买入评级

时间:2019-04-16来源:烟台新闻网

  投资要点:

  公司2017H1实现归母净利润2.73亿(34.47%),符合我们的预期。公司17H1实现归母净利润2.73亿(YoY+34.47%),其中扣非后归母净利润2.55亿(YoY+117.93%),符合我们的预期。公司净利润增长主要因为:1、17H1增加合并的海外油气田LongRun业绩(实现净利润2.38亿,公司持股50.26%);2、增加的油品贸易贡献业绩,旗下全资子公司亚太能源实现净利润8163万;3、同时天然气业务的利润稳步增加。1癫痫专业治疗医院7Q2单季实现净利润1.34亿(YoY-13.17%),主要因为16Q2收购LongRun合并基准日,其净资产高于收购款而产生部分营业外收入1.15亿。

  公司2017H1营业收入大幅增长。公司17H1实现营业收入34.28亿(YoY+239.55%),主要是因为1、较上年同期增加合并的海外油气田LongRun贡献了收入8.89亿;2、增加的油品贸易贡献收入;3、天然气业务的销售收入也较上年同期增加约27.36%。

  加快LNG中转储备站绥化市有癫痫医院吗建设进度,完善天然气全产业布局。公司目前积极将核心业务由天然气中下游利用端向上游资源端延伸,在国内重点地区布局建设LNG液化工厂项目,大力拓展LNG进口分销业务。在稳步推进江阴LNG中转储备站建设的同时,公司控股投资建设潮州闽粤经济合作区LNG储配站项目,旨在5万吨级基础上扩建成8万吨级LNG/LPG接收储配站,实现海外LNG进口与分销,从而完善公司全产业链中游物流设施,为LNG进口国内提供物流保障。

  完成增发,推进油气全产业链布局进行。2017年6月公司非长治羊羔疯什么医院好公开发行股票申请获得证监会书面核准批复,2017年8月,公告完成以9.90元/股发行股票数量2.32亿股,募集资金总额23亿元。公司上游NewStarEnergyLtd公有超过4亿桶油当量的地质储量(OOIP)。

  LongRun,地质储量(OOIP)超过20亿桶油当量,目前日产量约3.5万桶油当量(约200万吨/年),募集资金到位后将推进对石油、天然气勘探开发,有望增加油气产量,为现有天然气业务的有力支撑和补充;同时江阴项目未来也有望打开公司的成长空间。截至继发性癫痫病会遗传吗17上半年末,公司长短期借款合计达53亿,资产负债率为69.96%,定增完成后有利于缓解公司财务压力。

  盈利预测不变,维持“买入”评级:公司稳步推进石油天然气双产业链协同发展的战略,具有先发优势,未来随油价上涨业绩弹性大,定增完成后有望加速油气全产业链布局的推进,我们维持对公司盈利预测,考虑定增后17-19年全面摊薄EPS分别为0.58元/股、0.88元/股、1.42元/股,对应市盈率分别为20倍、13倍和8倍,维持“买入”评级。

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